随着民航市场的逐步复苏，民航业昔日的王者上海机场有望重振雄风。

当然这还需要一个较长的过程。

(资料图片仅供参考)

毕竟，疫情影响仍将持续较长一段时间。

对上海机场业绩影响最大的国际市场的恢复还需要比较长的时间。

不过，疫情给上海机场造成的冲击可谓大矣。

疫情前的2019年，上海机场的业绩是这样的：

收入109.4亿元

净利润52.61亿元

净利率差不多50%。

这样的利润率在全部A股市场，只有吃药喝酒的股票可以与其相提并论。

所以，上海机场也被誉为：

机场茅。

但一次疫情把上海机场的自信心击垮。

2020年，上海机场亏损11.69亿元。

不过，这刚才开始。

2021年初，昔日在上海机场面前唯唯诺诺的中国中免突然变得强势起来。

往年，上海机场凭借自己全国第一的国际旅客流量，大约在3500万人次左右，利用这样的优势地位在免税租金可谓是开启暴走模式。

对免税企业征收巨额租金。

中国中免为了扩大自己的市场份额，面对上海浦东机场这一中国第一国际机场只能签订了一份让上海机场满意的协议：

下有保底，上不封顶、收入抽成

说实话，这样的协议，中免只赚了个辛苦钱，拿了个市场份额的美名。

绝大部分利润都被上海机场拿走了。

对此，中免自然是忍气吞声。

不过，机会来了。

疫情冲击下，上海机场的国际旅客流量暴跌：

从疫情前的300多万跌至几万人。

在疫情持续时间不明的情况下，加上中免在海南的免税业务越来越大，所以，中免迫使上海机场签下城下之盟。

调整以前的协议，变作按流量支付租金。

这对上海机场的影响可大了，毕竟这时候才有几个旅客啊。

受此影响，上海机场股票也是一字板跌停。

2021年，上海机场的亏损扩大至16.22亿元。

为了挽回业绩颓势，上海机场启动了整体上市，收购上海机场集团旗下的另一家大型机场资产：上海虹桥机场。

原来上市公司上海机场实际上只是上海浦东机场。

不过，2022年的疫情冲击更大，上海几个月封控让上海机场雪上加霜。

收购虹桥机场后，业绩没有变好，反而更差。

2022年1-9月份，上海机场净亏损19.89亿元。

如今，疫情防控措施逐步放宽，民航恢复也是日渐显现。

上海机场业绩回暖也将成为必然。

但是，上海机场自然不会忘记昔日的梦魇，更不会忘记自己利润的关键所在。

那就是免税业务收入。

不过，免税业务的收入毕竟来自于中免旗下的日上，总体来说还是受制于人。

在这种情况下，上海机场开始积极向上游拓展，收购免税公司。

1月13日，上海机场发布公告：

以16.98亿元的价格收购中免旗下部分免税核心资产。

收购过程分四步走：

第一步：16.98亿组建合资公司。

上海机场与上海机场集团旗下的上海机场投资合资组建上海机场尚冕商业发展有限公司，注册资金16.98亿元。

其中上海机场出资13.584亿元，占80%。

上海机场投资出资3.396亿元，占20%。

第二步：1美元设立香港公司。

新组建的上海机场尚冕商业发展在香港设立公司，组成资本1美元。

第三步：16.92亿元收购2家公司股权。

一是上海机场尚冕以3.42亿元收购中免日上互联12.48%股权。

日上互联主要从事线上电商平台的专业化运营服务。

二是香港公司以13.5亿元收购Uni-Champion32.00%股份。

其穿透后的核心资产为日上上海、日上中国、中免首都、中免大兴15.68%股权或权益。

穿透后的核心资产主要从事虹桥机场、浦东机场、北京首都机场及北京大兴机场的线下免税品销售经营业务、上海和北京市内免税经营业务及线上保税进口商品销售经营业务

上海机场此番收购的是帝都和魔都4座顶级机场从事免税相关业务的资产，而且日上上海就是上海机场免税店的承租方。

上海机场通过此次收购，一下子把业务拓展到上游免税经营业务，还是比较厉害的。

上海机场表示：

公司将进一步发挥与标的公司核心资产的协同效应，通过布局线下免税品销售及线上保税进口商品销售经营业务，打造上海机场特色品牌，实现“机场+免税”的进一步融合，推动航空服务主业做大做强，增强上海机场的抗风险能力，从而形成机场运营投资可持续发展的良性循环。

翼哥认为：

上海机场这种向上游积极拓展的做法无疑非常正确。

特别是这种，具有发展前景、利润不错、又有产业关联度的收购，值得学习。

只不过很难。